LPR非对称下调，曲线走平（8.21-8.25）
2. 证监会表示，今年以来，坚持稳中求进，全力推动债券市场功能发挥取得积极成效。在服务稳增长方面，坚持公司债、企业债、ABS和REITs协同发展，今年1-7月交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平。其中，科创债发行超1670亿元，绿色债发行超900亿元。截至7月底，共发行上市32个REITs项目，合计募集资金近1000亿元。在基础制度改革方面，落实党和国家机构改革部署，企业债券职责划转高效平稳落地。发布实施公司债券注册制改革、提高中介机构债券执业质量指导意见，推动深化债券注册制改革全面落地。在防控重点风险方面，强化城投、房地产等重点领域债券风险防控，违约风险总体保持收敛。
3. 住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。
4. 财政部发布加强财税支持政策落实，促进中小企业高质量发展的通知。在保障党中央、国务院部署出台的各项财税政策落实到位的前提下，鼓励有条件的地区结合财力状况，聚焦当地中小企业发展面临的突出问题和薄弱环节，采取精准有效的政策措施，进一步加大财政政策扶持力度，缓解中小企业的经营压力和实际困难，促进中小企业健康高质量发展。
5. 随着各国央行提高利率和借贷成本上升，从全球企业债违约，到美国银行危机，过去长期积累的各种债务都纷纷遭遇“秋后算账”。在韩国，则是最大规模的社区信用合作社此前遭挤兑，并关闭了一家分行。
6. 管理规模超万亿美元的黑石，已拿到合格境内有限合伙人（QDLP）资格。拿到QDLP资格后，黑石旗下上海子公司便可向中国境内的合格投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场，为境内的合格投资者增加投资渠道。
7. 多家理财子公司人士透露，近期接到监管窗口指导，提及“货币零钱组合”这一类产品，指出这一类产品投向5-80只理财产品/货币基金，规避了单只现金管理类产品每天1万元的快速赎回上限，蕴藏流动性风险，加剧了金融市场风险。
8. 土地财政见顶后，股权财政被寄予接棒厚望。31个省份地方国资盘点发现：资产总额方面，上海、江苏均超20万亿，山东、浙江、广东、四川超过10万亿；广东的国有资本经营收入位列第一，贵州、上海、山东、四川的上市地方国企市值最高，资产证券化率方面，青海、贵州和湖南更有优势。
9. 8月LPR报价不及市场预期，1年期降10bp报3.45%，5年期以上维持4.20%不变。市场人士认为，长端LPR持稳出乎市场意料，重在稳定银行净息差，不排除后期调整优化房地产信贷政策会单独出台更大力度政策。央行货币政策执行报告专栏提及银行息差收窄太快，要保护银行息差，后面化解风险还需要银行出力。
10. 财政部有关部门负责人表示，将加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，持续加强专项债券项目储备和投后管理，提升专项债券资金使用效益，引导带动社会投资；加强财政、货币等政策的协调配合，强化预期管理。
11. 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。
上周（8.21-8.25）一级市场债券发行总数1184只，发行总额19489.5亿元。其中，国债4只，发行额2852.2亿元，占发行总额的14.63%。地方政府债99只，发行额4500.52亿元，占发行总额的23.09%。金融债53只，发行额2773亿元，占发行总额的14.23%。企业债9只，发行额74.6亿元，占发行总额的0.38%。公司债151只，发行额1144.95亿元，占发行总额的5.88%。资产支持证券122只，发行额466.23亿元，占发行总额的2.39%。中票115只，发行额1092.35亿元，占发行总额的5.61%。短融153只，发行额1285.82元，占发行总额的6.6%。同业存单439只，发行额5084.3亿元，占发行总额的26.09%。
一级市场面额比重发行统计（8.21-8.25）
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本周流动性分析
上周央行公开市场累计进行7280亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，央行公开市场累计有7750亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，因此上周央行公开市场全口径净回笼570亿元。
Wind数据显示，本周央行公开市场将有7280亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期340亿元、1110亿元、3010亿元、610亿元、2210亿元。此外，8月29日还将有50亿元3个月期央行票据互换到期。
资金面方面，银行间市场资金面继续向宽改善，资金价格波动带动市场杠杆水平整体回落。从近一段时期来看，在税期高峰、政府债券发行缴款时点过后，央行保持如此大逆回购投放力度较为少见。
东方金诚高级分析师冯琳认为，8月17日之后，虽然税期走款高峰已过，但出于更好发挥基建投资逆周期调节作用等考虑，地方政府债发行规模仍在放量，带动市场流动性持续处于偏紧状态，银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)持续运行在央行7天期逆回购利率上方。当前正处于稳增长政策发力阶段，需要保持资金面处于合理充裕状态，稳定市场预期。
8月21日，央行宣布“非对称降息”：8月的1年期LPR降10基点，5年期LPR维持不变。广发固收认为，5年LPR未下调，1年LPR下调幅度小于MLF下调幅度5bp，部分反映银行净息差存在压力。后续资金利率重回低位，或在9月初，待8月末财政支出释放来替代逆回购资金。
方正固收在报告中称，上周资金价格已经在开始回落，月末资金面波动加大，因而资金价格回落幅度或不大。但是进入9月上旬预计资金价格将迎来加快下行，参考6月降息后至7月上旬的经验，这将给短端利率品种带来交易性机会。
2. 市场资金面分析
各期限银行间质押式回购利率一周走势
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| 海外债券市场：
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